纸黄金则是通过金融工具交易的黄金衍生品，其价值受市场供需和金融市场影响较大，容易受到价格波动的影响。而实物黄金则需要寻找买家或卖家，交易不够便利。纸黄金的保值能力较实物黄金更容易受到市场风险和金融风险的影响。然而，纸黄金在流动性和交易便利性方面更具优势，可以更灵活地根据市场变化进行交易。
黄金对冲风险纸黄金和实物黄金的保值能力主要取决于以下几个因素：
1. 价值稳定性：实物黄金具有实际物质存在，其价值相对稳定。纸黄金则是通过金融工具交易的黄金衍生品，其价值受市场供需和金融市场影响较大，容易受到价格波动的影响。
2. 流动性：纸黄金相对实物黄金更具有高流动性，可以通过证券市场进行交易，容易买卖。而实物黄金则需要寻找买家或卖家，交易不够便利。
3. 风险抵御能力：实物黄金具有抵御通货膨胀和经济危机的能力，因其被广泛认可为安全避险资产。纸黄金的保值能力较实物黄金更容易受到市场风险和金融风险的影响。
4. 存储成本：实物黄金需要安全存放，并承担储存保险成本，还需要管理物理黄金的安全和保管。纸黄金则无需实际存储，只需要存储电子交易信息。
总体来说，实物黄金相对于纸黄金具有更好的保值能力，因为其具有物质存在和通货膨胀、经济危机避险的特性。然而，纸黄金在流动性和交易便利性方面更具优势，可以更灵活地根据市场变化进行交易。具体到个人投资者而言，可以根据自身需求和情况来选择合适的黄金投资方式。