因为实物黄金是实际存在的金属，需要存放在保险库中，买卖过程中需要进行物流和储存等环节，而且交易规模相对较小。而黄金ETF是通过证券交易所进行交易的金融产品，其流动性相对较高。投资者可以通过买卖ETF份额来参与黄金市场，可以随时进行买卖，交易流程更加便捷。因此，当市场波动性上升时，投资者更容易买入或卖出黄金ETF，导致价格反应的滞后性相对较低。
实物黄金和黄金ETF的市场流动性对市场波动性的反应是有一定差异的。
对于实物黄金来说，其市场流动性相对较低。因为实物黄金是实际存在的金属，需要存放在保险库中，买卖过程中需要进行物流和储存等环节，而且交易规模相对较小。因此，当市场波动性上升时，投资者可能不容易迅速买入或卖出实物黄金，导致价格反应的滞后性较高。
而黄金ETF是通过证券交易所进行交易的金融产品，其流动性相对较高。投资者可以通过买卖ETF份额来参与黄金市场，可以随时进行买卖，交易流程更加便捷。因此，当市场波动性上升时，投资者更容易买入或卖出黄金ETF，导致价格反应的滞后性相对较低。
总的来说，黄金ETF的市场流动性对市场波动性更敏感，因为其流动性更高，投资者更容易进行买卖操作。而实物黄金的市场流动性较低，可能会导致在市场波动性上升时，价格反应滞后的情况。